11月4日，中国东说念主民银行（下称“央行”）发布预报称，将在5日以固定数目、利率招标、多重价位中标形式开展7000亿元买断式逆回购操作，期限为3个月（91天）。鉴于当月有7000亿元3个月期品种的到期量香港股票可以杠杆，本次操作意味着11月3个月期买断式逆回购为等量续作。
尽管本月有累计1万亿元买断式逆回购到期量，但自本年6月以来央行每月均开展两次不同时限的买断式逆回购操作。市集机构多量展望11月央行还将开展一次6个月期限的买断式逆回购操作，看好当月买断式逆回购连续保捏净投放。
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值得矜重的是，本日央行公布的2025年10月中央银行各项用具流动性投放情况泄漏，10月央行通过公开市集国债生意操作（下称“国债生意操作”）投放200亿元，这意味着央行在当月重启国债生意操作。天然当月投放量较小，但市集更垂青央行重启操作的信号意念念。“对债市而言，利好不仅是资金宽松服从，更在于市集预期的逆转。”华西证券首席经济学家刘郁默示。
捏续开释中期流动性
自旧年10月启用以来，央行捏续通过买断式逆回购操作补充中永久资金缺口。为进一步升迁买断式操作信息走漏的时效性，央行在本年6月起窜改为操作前发布招标公告，明确操作日历和操作量等信息，褂讪市集预期。
不论是近期赶快投放已矣的5000亿元新式战略性金融用具，还是财政部安排的5000亿元场地政府债务结存名额等，齐将在一定进度上扰动11月银行体系资金面。“着眼于支吾潜在的流动性收紧态势，央行通过买断式逆回购向银行体系注入中期流动性，有助于保捏资金面处于较为褂讪的充裕情状。”东方金诚首席宏不雅分析师王青对质券时报记者默示，央行此举也泄漏货币战略延续相沿性态度。
买断式逆回购操作、国债生意操作以及中期假贷便利（MLF）操作是在央行逐日笔据一级走动商需求荟萃开展7天期逆回购操作的基础上，非常投放的中永久资金。已毕10月，央行已荟萃五个月买断式逆回购加量续作；荟萃八个月MLF加量续作。10月份，央行还重启国债生意操作，当月投放200亿元。
鉴于买断式逆回购、MLF与国债生意操作存在一定替代效应，现时央行通过买入国债投放流动性的必要性不高。在王青看来，将来一段工夫央行会轮廓控制买断式逆回购、MLF两项战略用具，捏续向市集注入中期流动性。
重启国债操作改善债市预期
笔据11月4日的公告，央行在10月已收复国债生意操作，在当月投放200亿元。在此之前，央行已荟萃八个月阶段性暂停操作。
本岁首，谈判到债券市集供求不服衡压力较大、市集风险有所积存，央行于1月10日布告阶段性暂停在公开市集买入国债。时至本年10月，债券市集供求连系窜改，10年期国债收益率总体站稳1.8%水平，较岁首权贵改善。
近期，中国东说念主民银行行长潘功胜在2025金融街论坛年会上提前“预报”，指出现在债市合座运转致密，央即将收复国债生意操作。
参预下半年后，“股强债弱”方法迟缓变成，债券市集空头激情更占优势。光大证券固定收益首席分析师张旭禁受证券时报记者采访时曾默示，10月市集处于“熊市激情”，央行净买入国债关于债券收益率的下行压力相对较小。
天然10月央行国债生意操作投放量较小，但市集更垂青央行收复操作的信号意念念。“对债市而言，利好不仅是资金宽松服从，更在于市集预期的逆转。”华西证券首席经济学家刘郁默示。
国债生意操作东要定位于基础货币投放和流动性搞定，但不能幸免影响到国债收益率走势。自10月27日央行行长潘功胜预报将收复国债生意操作以来，国债长端利率已迟缓下行。10年期国债收益率从本日的1.8423%迟缓下行至11月4日的1.7984%。国盛证券固定收益首席分析师杨业伟指出，央行开释的信号会改善市集激情，也会带动长端利率下行。
“旧年央行购买的国债在本年接续到期香港股票可以杠杆，变成资金回笼，也裁减了国债生意存量界限，因此为保捏该项用具界限褂讪也需要重启生意。”杨业伟默示，若是要保捏央行捏有国债界限相对褂讪，展望央行本年需要买入国债的界限在7000亿至1万亿元傍边。
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